Как да се регулира пенсионен фонд?
Posted: July 16, 2017 Filed under: Uncategorized Leave a commentИзтъкнах “вродените” пороци на пенсионните фондове, предлагани у нас, закодирани в Кодекса за социално осигуряване (КСО), които ги правят
- неподходящ и
- неизгоден
за осигурените пенсионен продукт.
(А в случая с универсалните пенсионни фондове – и негоден да осигури допълнителна пенсия продукт. Вж. Любомир Христов, “Вродени пороци на пенсионните фондове или Кодексът срещу осигурените” (10 март 2017).https://ssrn.com/abstract=2924003
Европейската комисия (ЕК) публикува проект за Регламент за пан-европейски пенсионен продукт (ПЕПП), в който гражданите на страните-членки да могат доброволно, по свое желание и инициатива, да спестяват и инвестират за допълнителна пенсия. ПЕПП съответства на предлаганите у нас доброволни пенсионни фондове (ДПФ). Сравнителните характеристики на ПЕПП и ДПФ са дадени в таблица 1.
Таблица 1
ДПФ |
ПЕПП |
|
1. Избор на инвестиционна стратегия |
Не |
Да |
2. Такси |
Високи |
Ниски |
3. Избор на начин на изплащане |
Ограничен |
Да |
4. Дължима грижа/ компетеност на осигурителните посредници |
Не |
Да |
5. Конкуренция |
Не |
Да |
- Проектът на ЕК за Регламент предвижда всеки ПЕПП да предлага до пет портфейла с различни рискови характеристики, от които клиентът да може да избира. Единият от портфейлите е задължително нискорисков, при който се гарантира номиналната сума на направените осигурителни вноски. Напротив, всеки ДПФ е един-единствен портфейл и осигуряващите се у нас нямат възможност за избор на инвестиционна стратегия. Затова, като правило, ДПФ са неподходяща инвестиция (несъответстваща на целите, хоризонта и обстоятелствата на осигурените), а в ПЕПП човек може да избере подходящ за себе си портфейл (инвестиционна стратегия).
- Таксите на ПЕПП не са регламентирани. Очакването е, че поради възможността продуктът да се предлага във всички страни от ЕС, ще бъде постигната икономия от мащаба и по-ниски такси. Таксите, събирани от ДПФ са по-високи от тези, при които човек има достъп до капиталовите пазари без да се осигурява в ДПФ.
- ПЕПП ще дава възможност на клиентите да избират един или комбинация от четири възможни начина на изплащане на натрупаните суми :
– изтегляне на сумата наведнъж;
– планирано изтегляне като клиентът определя сумите и датите на теглене (при известни отнапред ограничения)
– разсрочено изплащане на пенсия (срочна пенсия)
– пожизнен анюитет.
КСО предвижда избор само между разсрочена или пожизнена пенсия от ДПФ. - Изискванията за компетентност към“осигурителните посредници”, които ще предлагат ПЕПП са същите, както и за инвестиционните консултанти по Директивата за пазарите на финансови инструменти II, както и задължението да препоръчват само подходящи за индивидуалния клиент продукти и инвестиционни стратегии. Обратно, осигурителните посредници, предлагащи ДПФ са първо, обвързани с едно единствено пенсионно дружество и така поставени в конфликт на интереси с клиентите си и второ, нямат никакви изисквания за компетентност, т.е. има риск да не познават продукта, който продават и още повече да преценяват доколко той е подходящ за клиента. Според проект за изменение и допълнение на КСО от пенсионните дружества в бъдеще ще се изисква да обучават осигурителните си посредници. Това е палиативна мярка, която нито поставя, нито решава проблема с конфликта на интереси и некомпетентността на повечето осигурителните посредници. Дружествата не обучават, а индоктринират осигурителните си агенти, наречени посредници, чието възнаграждение зависи от приноса им към печалбата на дружеството, а не от интереса на клиентите им.
- ПЕПП ще може да бъде предлаган от всички лицензирани и надзиравани в някоя от страните-членки на ЕС финансови компании, в т.ч. банки, застрахователни компании, инвестиционни посредници, управляващи и пенсионни дружества. Това гарантира конкуренцията, а от там и ограничава размера на таксите, които клиентите ще плащат. У нас ДПФ може да управлява и продава само пенсионно дружество. Така КСО създава изкуствен олигопол на пазара на пенсионни продукти, от където и таксите, които осигурените заплащат, са по-високи от пазарните. Затова ДПФ е неизгоден продукт за българските граждани.
Законодателят ще направи добре да измени и допълни дял III на КСО, регламентиращ допълнителното доброволно пенсионно осигуряване, в съответствие с положенията на предложения от Европейската комисия Регламент за ПЕПП.