Норвегия: пора сдаваться?
GlobalMarketsПару дней назад заголовки новостей пестрили сообщениями о том, что суверенный фонд Норвегии будет продавать нефтяные акции из своего инвестиционного портфеля. Вот, например, из Блумберга:
Фонд в 1 триллион долларов, который Норвегия накопила, выкачивая и продавая нефть и газ за последние два десятилетия, хочет выйти из капитала нефтяных компаний.
«Наша позиция заключается в том, чтобы диверсифицировать риски для достояния государства», - сказал в интервью в Осло Эгил Матсен, заместитель главы Центрального банка, курирующий фонд. «Мы сможем сделать это лучше, если снизим зависимость от колебания цен на нефть».
По плану, фонд, который контролирует около 1,5% глобального фондового рынка, продаст до 40 млрд долларов акций международных гигантов, таких как Exxon Mobil Corp. и Royal Dutch Shell Plc. Министерство финансов заявило, что изучит это предложение и примет решение не позднее «осени 2018 года».
Норвегия всегда занимала особое место в сердцах многих инвесторов. Современная история страны с момента открытия месторождений нефти у побережья в 1969 году породила большое количество кейсов по инвестированию (An Epic Trading Tale from Norway). И то, как Норвегия приняла эту манну небесную и как разумно ей распорядилась, должно стать образцом для всех других богатых природными ресурсами стран.
Итак, как понимать недавнее заявление фонда, что он выходит из капитала компаний в отраслях, которые принесли стране столько богатства?
Первая реакция - что этот шаг разумен и, возможно, давным давно назрел. Самая большая ошибка, которую американцы совершают, инвестируя свои пенсионные деньги, - это покупка акций компании, в которой они работают. Существует немало печальных историй о том, как люди вбухивали большую часть своих пенсионных накоплений в акции работодателя - вспомним хотя бы Enron! Иногда такой подход может и сработать, но риск потерь слишком велик.
То же самое касается и Норвегии. Зачем нужно владеть акциями нефтяных компаний? Если процесс замещения нефти альтернативными источниками энергии замедлится, тогда финансовое положение Норвегии будет лучше, чем ожидалось. Но если все окажется наоборот, и этот процесс будет проходить быстрее, то владение акциями производителей сырой нефти только усугубит проблему.
В сухом остатке - да, продажа суверенным фондом Норвегии нефтяных акций выглядит вполне разумным шагом. При этом нельзя не задаться вопросом, а нет ли в этой истории какого-то скрытого смысла? Почему норвежцы все это понимают только сейчас? Может быть, это признак того, что уже даже те, кто живет за счет продажи нефти, начинают от нее отказываться?
