台積電真的貴嗎？4張圖表分析，小資族該不該入手2330

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1.資本支出為什麼很重要？

台積電1月14日法說會最受矚目的兩大訊息：一是調高2021資本支出到250~280億美元，較去年大增45%~62%；二是預測2021~2025每年營收複合成長率將達10%~15%，之前5年只有5%~10%。

台積電的資本支出受人關注，原因是在一個技術廝殺激烈，爭相軍備競賽的產業，資本支出是最重要的先期指標。它代表企業對自身技術的自信心與對未來產業前景的看法。

在台積電過去的歷史中，2002~2004年與2010~2014年的高資本支出，都為台積電帶來高成長。

2010~2014年間，台積電資本密度（資本支出／營收）均超過40%，讓台積電能夠搶下智慧手機，助攻蘋果iPhone帶來產業革命。那5年，台積電營收複合成長率高達15%。

而這一次，調高後的資本支出，將使2021年台積電資本密度再度突破40%，因此倍受分析師期待。

順道一提，台積電的CAPEX也是中華民國主計總處最關心的數字之一，因為在台灣投資低迷的21世紀，台積電是唯一還在做大規模投資的公司。

如今，台積產業鏈的投資帶動效果更大，台灣經濟成長率預測2021年將可望上修。

2.英特爾商機怎麼來的？

金融海嘯後，前台積電董事長張忠謀反其道而行增加投資，公認是讓台積電在高階製程上領先的關鍵戰役。從10奈米開始，台積電穩扎穩打，每兩年推進一個製程。5奈米製程已於2020年第三季開始貢獻營收，第四季已貢獻營收高達五分之一。

反之，去年中，英特爾宣布，等同於台積電5奈米的7奈米研發落後，可能得到2022年才能問世。

這是全球微處理霸主英特爾的危機。因為英特爾的競爭對手超微（AMD），利用台積電5奈米製程的產品，將於今年問世。加上，蘋果、亞馬遜、微軟、華為等科技大廠，也將自行開發晶片。

為了扭轉製程劣勢，阻擋科技大廠軍團的進攻，分析師多數預測，英特爾終將外包產品給台積電。

1月21日英特爾法說，將牽動台積電的未來。

3.台積電貴嗎？

從去年中，英特爾宣布壞消息以來，台積電半年已上漲100%。台積電貴嗎？

答案是，看跟誰比。

摩根大通證券認為，由於台積電在5奈米、3奈米製程的絕對優勢，長期成長讓台積電本益比在未來12到18個月將持續上調。

在半導體領域，跟台積電一樣，在高階製程設備領域，擁有絕對優勢的艾司摩爾（ASML）目前本益比高達56.8倍。而台積電目前本益比剛剛超過30倍。

不過，目前仍是半導體市佔率龍頭的英特爾，同期只漲了兩成，目前本益比只在11上下。

4.小額投資人如何參與台積電？

一張股票，堪比一台車。買不起車的小額投資人，能參與護國神廠的未來嗎？

小額投資人有三個方法：

第一個方法，是買ETF。目前台灣已有6檔ETF，台積電淨值佔比超過25%。其中，富邦台灣科技高達72.42%、富邦50、台灣50與富邦台灣治理100則接近五成。換言之，買台灣50，等於有一半的錢，去買台積電。

第二個方法，是買零股或存股。金管會去年開放盤中零股撮合；另外，已有玉山、國泰、元富、永豐金、凱基、群益、華南永昌、元大、富邦九家券商，提供定期定額存股，投資門檻在1000~3000不等。

最後一個方法，買美股ADR。由於台積電在美國發行ADR（美國存託憑證），許多投資人會透過券商複委託或在eToro 、Etrade等電子券商買台積電ADR。美股與台灣規則不同，沒有一張1000股的限制。但要注意ADR與台股時有價差。

5.護國神廠的影響？

台積電大漲，成為史上第一次有台灣起家的企業，能躋身全球前十大市值排行榜。榮耀的同時，也為台灣帶來風險。

台積電市值已佔台股三成。在目前台股已破15000點，如果台積電漲停板，將上漲60元，就會讓指數上衝480點。反之，如果跌停，就牽動台股風雲變色。

去年10月，《天下》709期「不能只有台積電」封面故事，突顯了台灣目前的困境。

台灣市值前十大企業都已成立30年以上，但韓國的前十大，卻有生物相似藥大廠賽特瑞恩、網路公司Naver、Kakao等。（責任編輯：洪家寧；繪圖製表：林永惟）