Экономическая аналитика Coface
12 января 2022 г.
Экономисты Coface постоянно отслеживают риски и тенденции как в мировой экономике, так и в отдельных странах и рыночных секторах. Мы стараемся регулярно информировать вас об изменениях обстановки и предоставлять прогнозы наших аналитиков, чтобы вы могли держать руку на пульсе развития событий.
ТУРЦИЯ: ЦЕНЫ БЬЮТ РЕКОРДЫ, ОДНАКО ЭКСПОРТ И ПРОИЗВОДСТВО РАСТУТ. ЧТО ЖДЕТ РЫНОК СТРАНЫ?
В декабре взор мирового сообщества оказался прикован к Турции: темпы инфляции в стране достигли 19-летнего рекорда – 36% в годовом выражении. Это стало следствием резкого ослабления лиры в ноябре и декабре на фоне решения турецкого ЦБ о снижении ключевой ставки на целых 500 базисных пунктов (5 п.п.). Отражая стремительное удорожание практически всего, индекс цен производителей в декабре вырос на 19,1% по сравнению с ноябрем. С другой стороны, промышленное производство страны продолжает расти, а объемы турецкого экспорта по итогам ушедшего года достигли исторической отметки в 225,4 миллиарда долларов – на 33% больше, чем в 2020 году. Эксперты международной экспортно-страховой группы Coface рассказывают, в каком положении находится рынок Турции сейчас и что может ждать его в этом году.
ЧТО ПРОИСХОДИТ НА РЫНКЕ ТУРЦИИ ПРЯМО СЕЙЧАС
В декабре из-за резкого обесценения лиры и связанных с этим «побочных эффектов» производственные издержки производителей товаров выросли в среднем на 20%. В текстильной промышленности – на 23,9%, в химической – на 22%, в металлургии – на 24,7%, в производстве пластиков – на 17,3%. Вслед за этим предсказуемо выросли и потребительские цены: сразу на 13,6% за месяц. Сильнее всего подорожали транспорт и перевозки – на целых 28,5% по сравнению с ноябрем, что добавило к общему темпу инфляции 4,4 процентного пункта. Такой резкий рост стоимости перевозок стал следствием резкого роста цен на транспортные средства и бензин.
Цены на овощи и фрукты выросли «всего» на 7,9%, тогда как обработанные продукты – например, консервы, сладости, – подорожали на 16,5%. Также сильно выросли цены в товарных категориях, особенно чувствительных к колебаниям лиры. Мебель, к примеру, подорожала на 16,5%, бытовая техника – на 23%, товары для дома и ремонта – на 19%. Услуги при этом подорожали на сравнительно небольшие 5,3%. Тот факт, что цены производителей выросли сильнее потребительских, заставляет ожидать дальнейшего ускорения темпов инфляции, подчеркивают в Coface. В данный момент все ключевые ценовые индикаторы растут. Например, индекс потребительских цен (ИПЦ) без учета необработанной пищевой продукции, энергии, алкоголя, табачных изделий и золота в декабре вырос на 13,9% по сравнению с ноябрем.
В 2021 году объемы экспорта в денежном выражении увеличились сразу в 26 секторах турецкой экономики – например, заметный прирост зафиксирован в автопроме (29,3 млрд долларов США, +15% со сравнению с 2020 годом) и в химической промышленности (25,3 млрд долларов США, +39%). Объемы экспорта стали выросли сразу на 77,4% – до 22,4 млрд долларов США. Менеджеры, опрошенные при расчете индекса деловой активности PMI, сообщали, что объемы экспорта в их секторах до сих пор только расширяются на фоне высокого спроса на зарубежных рынках. За первые три квартала 2021 года экспорт «сгенерировал» почти половину от общего прироста ВВП страны за год: всего ВВП Турции прибавил 11,7%, из которых 5,1 процентного пункта пришлось на экспорт.
Загруженность производственных мощностей страны остается близкой к рекордному для Турции уровню (78,7% на декабрь 2021 года). Это может подтолкнуть бизнес на расширение инвестиций в основные фонды с тем, чтобы расширить объемы производства для удовлетворения высокого внешнего спроса. За первые 11 месяцев 2021 года объемы промышленного производства выросли на 17%.
РИСКИ ДЛЯ ТУРЕЦКОЙ ЭКОНОМИКИ В 2022 ГОДУ
Сокращение спроса на международных рынках из-за пандемии
Предварительная оценка основных индикаторов говорит о том, что в основном экономику Турции в данный момент поддерживает на плаву высокий внешний спрос – если он ослабеет, рынок страны начнет быстро охлаждаться. В 2021 году ожидания турецкого бизнеса о перспективах экспорта только улучшались.
В январе-октябре 2021 года дефицит платежного баланса страны сократился до 8,4 млрд долларов США (с 28,6 млрд в 2020-м), в основном благодаря быстрому росту экспорта, увеличению доходов туристического сектора (за три квартала 2021 года выручка индустрии туризма составила 62% от суммы 2019 года) и уменьшению импорта золота – традиционного для турецких домохозяйств инструмента для защиты сбережений от инфляции.
При этом платежный баланс без учета золота и энергии на октябрь 2021 года показал профицит размером 26,4 млрд долларов США. Эксперты Coface ожидают, что в этом году благодаря росту экспорта и туристических доходов дефицит платежного баланса Турции сократится до 0,5% от ВВП за 2022 год (после 2,5% в 2021 году и 5% в 2020-м). Однако угрожать этой перспективе может распространение в Турции и за ее пределами новых штаммов коронавируса COVID-19.
Неопределенность денежно-кредитной политики и резкое ускорение инфляции
В Coface ожидают, что уровень инфляции в Турции за первую половину 2022 года поднимется чуть выше 40% и несколько месяцев продержится на этом уровне – это, в свою очередь, означает, что реальная процентная ставка будет близка к -26 процентным пунктам, самому низкому значению среди развивающихся стран. Массовая распродажа лиры в ноябре и декабре 2021 года привела к резкому росту потребительских цен и ухудшению инфляционных ожиданий – которые, стоит отметить, все же оказались гораздо более оптимистичными, чем реальные цифры: по данным опроса, проведенного турецким ЦБ, участники рынка ожидали, что по итогам года уровень инфляции окажется на отметке 23,9%, тогда как на самом деле он составил 36%.
Рост цен производителей, который был вызван в основном удорожанием энергии и промежуточных товаров, заставляет предположить, что в течение 2022 года бизнес продолжит постепенно перекладывать свои возросшие издержки на потребителей, отмечают экономисты Coface. Помимо этого подстегивать инфляцию будет недавнее подорожание электричества и природного газа, также ощутимую лепту внесет решение властей об увеличении минимальной зарплаты на 50%, которое затронет порядка 40% рабочей силы Турции. Все это, считают аналитики, позволяет прогнозировать, что темпы инфляции в Турции останутся двузначными и в 2022, и в 2023 году.
Дальнейшее ослабление курса лиры
Любое дальнейшее ослабление курса лиры будет все сильнее омрачать перспективы турецкого рынка. Государственная программа защиты банковских депозитов в лирах, запущенная 21 декабря, позволила несколько снизить волатильность курса лиры и ограничить ее ослабление. Программа предусматривает, что держатели вкладов в лире имеют право получить от государства возмещение, эквивалентное величине ослабления ее обменного курса. В целом программа направлена на то, чтобы частные лица перестали копить сбережения в иностранной валюте. Тем не менее из-за низких ставок по депозитам (3%) вкупе с высокой инфляцией граждане страны вряд ли поспешат перекладывать сбережения в лиру.
Несмотря на то что власти страны уже предприняли ряд мер, направленных на снижение волатильности курса лиры, нельзя исключить, что в будущем ее могут ждать новые периоды резких просадок, что только подольет масла в огонь инфляции. При таком неблагоприятном сценарии Центробанку страны придется ужесточать денежно-кредитную политику за счет использования каких-то инструментов помимо повышения ключевой ставки, против которого выступают власти страны и который замедлит рост экономики. Тем не менее возможность повышения ключевой ставки все же исключать нельзя: если лира начнет быстро и стабильно обесцениваться, власти могут рассмотреть и этот вариант, заключают аналитики Coface.
Получайте новости и узнавайте об аналитических публикациях Coface раньше всех. Подпишитесь на канал Coface Россия в Telegram!
Coface: for trade – строим бизнес вместе
Coface – международная группа, специализирующаяся на торговом страховании и управлении рисками. Эксперты компании держат руку на пульсе мировой экономики и помогают успешно и безопасно вести бизнес 50 тысячам клиентов. Продукты и услуги Группы защищают компании от рисков и помогают предпринимателям принимать взвешенные решения как при торговле на внутреннем рынке, так и при осуществлении экспортных операций. В 2020 году в штате Coface насчитывалось ~4450 сотрудников, работающих в 100 странах, а годовой оборот Группы составил 1,45 миллиарда евро.
Coface Россия
Москва, 125047
2-я Брестская ул., д. 8
Бизнес-центр «Панорама»
+7 (495) 785-57-10
marketing.russia@coface.com
www.coface.ru
Facebook – Coface Russia
