골드만삭스 "1년 내 코스피 11% 상승…韓주식 비중 늘려야"

글로벌 투자은행(IB) 골드만삭스가 한국 주식에 대한 투자 의견을 '중립'에서 '비중 확대'로 높여 잡았다. 코스피지수는 향후 1년간 11% 상승할 것으로 전망했다.18일(현지시간) 블룸버그 등에 따르면 골드만삭스의 티모시 모에 아시아태평양 투자 전략가는 내년 연간 전망에서 “아시아 지역에서 한국과 중국 증시가 가장 높은 성과를 기록할 것”이라고 내다봤다. 그는 “한국의 경우 수출 감소, 국내총생산(GDP) 성장률 둔화, 기업 실적 하향 조정, 자금시장 신용 경색 등 우려가 있다”면서도 “중장기적 관점에서는 매력적이라고 판단해 투자 의견을 상향 조정한다”고 설명했다.골드만삭스가 한국 증시의 투자 의견을 높인 것은 1년 만이다. 이 증권사는 지난해 11월 보고서에서 한국 증시에 대한 투자 의견을 '비중 확대'에서 '중립'으로 낮춰 잡은 바 있다.골드만삭스가 내년 국내 증시 전망을 긍정적으로 보는 이유는 크게 다섯 가지다. △낮은 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) △2024년 실적 개선 △반도체 사이클 상승 전환 △10년래 최저 수준의 외국인 투자 비중 △모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진지수 편입 기대 등이다.골드만삭스가 국내 증시의 밸류에이션이 낮다고 한 것은 대부분 증권사의 분석과 상반된다. 최근 국내 증시가 반등하면서 밸류에이션 부담은 높아졌다. 주가는 오르고 실적 추정치가 하향 조정되면서 주가수익비율(PER)이 장기 평균인 10배를 넘어선 상태다. 그럼에도 골드만삭스는 다른 밸류에이션 지표를 볼 때 국내 증시가 여전히 저평가 상태라고 분석했다.골드만삭스는 "한국 증시의 24개월 선행 주가수익비율(PER)은 8.9배(-0.2표준편차)로 과거 평균보다 낮다"며 "한국 주식의 52%가 장부가 이하로 거래되고 있는데 이는 과거 시장의 저점기와 일치한다"고 설명했다.시장에서는 내년 경기 침체와 기업 실적 둔화를 우려하는 목소리가 크지만 골드만삭스는 2024년 실적을 봐야 한다고 강조한다. "주식시장은 미래를 반영한다"는 이유에서다. 골드만삭스에 따르면 내년 MSCI 한국지수의 주당순이익(EPS)은 전년 대비 11% 감소할 것으로 예상된다. 하지만 2024년에는 전년 대비 28% 급증할 것이라고 내다봤다.골드만삭스는 "한국 증시의 단기 실적 전망은 좋지 않다"면서도 "시장은 이미 내년 실적 둔화를 가격에 반영한 것으로 보인다"고 설명했다.골드만삭스는 메모리 반도체 업황이 내년 2~3분기에 바닥을 칠 것으로 예상했다. 반도체주 주가는 업황을 2개 분기가량 선행하는 만큼 내년 1분기가 주가의 변곡점이 될 것이라는 전망이다. 골드만삭스는 "삼성전자와 SK하이닉스가 코스피지수에서 차지하는 비중이 23%에 달하는 만큼 두 종목의 주가가 오를 경우 시장의 강세 폭도 커질 것"이라고 말했다.외국인 투자자 비중이 10년 만에 최저치에 내려왔다는 점도 수급상 긍정적이라는 분석이다. 외국인의 추가적인 자금 이탈이 제한적이기 때문이다. 외국인 투자자 비중은 2017년 말 34%에서 최근 28%까지 낮아졌다.골드만삭스는 "외국인 투자자들은 2017년 말 이후 한국 주식을 지속적으로 팔면서 누적 순매도액이 590억달러에 달한다"며 "최근 외국인들이 대만 증시에서 자금을 빼는 것과 달리 한국에는 매수세가 쏠리고 있다"고 설명했다.골드만삭스는 내년 한국 증시가 MSCI 선진지수 편입 전 단계인 관찰국에 등재될 가능성이 높다고 봤다. MSCI는 매년 6월 관찰국 목록 내 국가를 대상으로 선진·신흥 등 시장 재분류 여부를 결정한다. 재분류를 위해서는 1년 이상 관찰국 목록에 올라 있어야 한다. 이 증권사는 "한국 증시가 MSCI 선진지수에 편입될 경우 500억~550억달러가량의 자금이 순유입될 것"이라며 "선진지수에 편입될 경우 밸류에이션은 30%가량 상승할 것"이라고 전망했다. 이어 "2년 동안 실적이 10~15%가량 성장한다는 것까지 감안하면 증시는 40~50% 오를 수 있다"며 "현재 약세 수준인 원화가 강세를 보일 경우 달러 기준으로는 더욱 상승할 수 있다"고 덧붙였다.서형교 기자 seogyo@hankyung.com

의류업체 F&F 사들이는 외국인…이달 들어 9% 상승

의류업체 F&F 주가가 외국인의 ‘사자세’에 힘입어 상승세를 타고 있다. 중국의 제로코로나 정책 완화에 대한 기대감이 커지자 투자자들이 몰리고 있다는 분석이다.18일 한국거래소에 따르면 F&F 주가는 전일 대비 1.92% 오른 15만9000원에 거래를 마쳤다. 이달 들어 9% 넘게 상승했다.순매수로 돌아선 외국인이 주가를 끌어올리고 있다. 외국인 투자자는 지난달 90억원어치 F&F 주식을 순매도했다. 하지만 이달 들어선 49억원어치를 순매수했다. 이날도 15억원어치를 사들이며 8거래일 연속 순매수세를 이어갔다. 중국의 제로코로나 정책 완화 기대감이 커지자 외국인이 F&F를 담기 시작했다는 분석이다. F&F는 MLB 브랜드를 내세워 중국 시장에서 탄탄한 입지를 구축했다. 3분기 불리한 방역 정책 환경에도 중국 시장에서 견고한 성장세를 보였다.정혜진 현대차증권 연구원은 “F&F의 중국 매출은 고성장을 지속하고 있다”며 “중국의 방역 기조 완화의 대표적 수혜주도 F&F가 될 것”이라고 했다.        최세영 기자 seyeong2022@hankyung.com

만기 상환 ETF 22일 국내 증시에 첫 선

만기가 되면 자동으로 상환되는 채권형 상장지수펀드(ETF)가 오는 22일 처음으로 국내 증시에 선보인다. 금리 급등으로 수익성이 악화된 채권형 ETF 시장에 활로를 열 수 있을지 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.18일 한국거래소는 존속기한이 있는 채권 ETF 8종이 오는 22일 국내 증시에 상장한다고 밝혔다. 삼성자산운용, 미래에셋자산운용, KB자산운용, 한국투자신탁운용, NH아문디자산운용 등 5개 운용사들이 신규 상품을 내놓는다. 각 종목의 존속기한은 짧게는 2023년 11월 23일부터 길게는 2032년 10월 29일까지 다양하다.존속기한형 채권 ETF는 기존 채권 ETF와 달리 상품별로 만기가 정해진 게 특징이다. 만기가 지나면 상장폐지되며 투자자들에게 상환금을 지급 후 해지된다. 개별 채권에 투자하는 것과 비슷하게 만기까지 보유한다면 시장금리 변동에 관계없이 예상 수익률을 올릴 수 있다는 장점이 있다.국내 채권형 ETF는 올해 들어 부진한 수익률을 보였다. 만기가 없어 기초자산인 채권을 지속적으로 롤오버(재투자)해야 하는데 금리 급등으로 채권 가격이 하락세를 이어갔기 때문이다. 에프앤가이드에 따르면 국내 채권형 ETF 63종의 연초 이후 수익률은 –2.06%에 그쳤다.한국거래소 관계자는 "금리 인상이 지속되며 기존 채권 ETF의 자본 손실이 커졌다"며 "존속기한형 ETF는 시장금리 변동성 노출을 최소화하고 예측 가능한 안정적 수익을 달성할 것으로 기대한다"고 말했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com