小資族變心！他們為何改愛中鋼、長榮，賣掉台積電、大立光？

「最近將台積電賣掉，改投資景氣翻揚的中鋼、長榮、陽明及中鴻，」30歲，從事服務業的陳先生說，「台積電是好股票，賣掉我也很捨不得，但台積電在600元上下盤整膠著，我沒有多餘的資金，只能以變應變。」

像陳先生一樣，在人間四月天展開換股的零股投資人不少。4月中鋼零股股東大增1萬人逼近30萬人大關，在此同時，台積電的零股投資人大減1萬5763人。 長榮股零股人數增加1800人，陽明零股增加222人，持有1張到5張的小散戶增加9261人。

4月16日零股交易排名，中鋼躍居第1，中鴻第2，台積電遠拋至第8名。去年吃香的台積電、大立光、聯發科三大高價電子股，如今由中鋼、中鴻、鴻海取代，而長榮、陽明、台聚、中石化低價傳產股更擠進前十大成新歡。

台積電股價自今年元月21攀抵679元天價以來，呈現向下盤整，如今在600元左右；中鋼4月股價大漲35%，創下12年新高。長榮、陽明今年各大漲五成、七成，雙雙創下新高。

自去年，40歲以下新開戶數佔65%，年輕人投入交易增加至四成之後，小資族已成為市場新主流，投資新風向球。這個現象在衍生性金融商品，期貨、權證市場更勝，年輕人比重高達五成。4月，小資族為何棄高價電子股轉向低價傳產股？

原因1：電子業龍頭企業、IC設計基本面出現雜音

台積電、聯發科、敦泰等昔日小資零股族最愛的高價電子股，目前已全數創下歷史新高。在這些高價電子股本益比從20倍拉高30~40倍，聯發科更高達47倍時，電子業景氣卻在此時出現衰退雜音。

大立光、台積電兩家龍頭召開法說，結果都不如預期。股王大立光第一季每股純益以39.62元，創下近3季以來新低。「4月出貨比3月差，5月也不好，」執行長林恩平直言。

他解釋，因全球半導體供應吃緊，鏡頭相關的感測器及鏡頭微處理器缺料，產能重建需要一個季度。換句話說，大立光要等到第3季營運才有機會彈升，令線上所有法人大吃一驚。

台積電第1季每股盈餘以5.39元改寫歷史次高，第2季營收可創高，並上修資本支出至300億美元，為先進製程超前佈局。但悲觀的數字是，第2季的營利率、毛利率都將低於首季，雖然外資法人多維持長線看好買進的評級，但短線股價不並賞臉。

受惠中美貿易戰，IC設計股自去年一路飆漲，最具代表的股票就是世芯-KY，自去年200元一路激漲至1000元。但美國最新公布最新的陸企實體清單，陸企飛騰在列，而飛騰正是世芯-KY營收三成大客戶，世芯-KY因此連吞4根跌停仍未止跌，股價從高點1000元直接近腰斬，直接影響狂飆IC設計族群及高價電子股。

正當電子股遇逆風之際，傳產股卻迎來數十年來的大榮景，且直接反映在獲利上。

原因2：傳產股鋼鐵、貨櫃航運獲利暴衝

中鋼連虧4季後，去年第4季大賺52.45億元。今年前兩個月更賺74.6億元。投信法人預估，中鋼今年第1季將賺百億，全年將大賺418億元，每股獲利為2.65元。且明年會更好，大賺573億元，每股達3.64元，創下10年來，中鋼最好的獲利表現。

中鋼登上零股王寶座（王建棟攝）

陽明的獲利以Nike勾字的標誌最足以表現。陽明去年第3季轉虧為盈，第4季大賺101億元，去年12月一個月就貢獻50億元，不僅創下歷史新高，一季比過去陽明30季都要好。去年全年每股盈餘4.51元，不僅將過去兩年的虧損全數弭平，也創下9年來獲利新高。

但這只是陽明獲利暴衝的開始，陽明今年元月獲利74.8億元，每股盈餘躍進至2.32元。法人預估，首季獲利221億元、EPS 6.7元，最樂觀的法人甚至認為陽明全年可大賺逾800億元，每股盈餘達26元，寫下陽明歷史紀錄。

不僅是陽明，同樣反映在全球排名第7大航運公司長榮海運上，長榮去年第4季EPS2.79元，全年達5.06元。最先看好貨櫃雙雄的法人，將長榮今年首季EPS上修至4.55元，整年度EPS上調至20.31元。

法人預估貨櫃雙雄今年每股盈餘20元起跳，獲利數字一點都不輸高價電子股。但一般法人評估景氣循環股因變化性大多以股價淨值比而非本益比，樂觀法人雙雙給予陽明、長榮今年底每股淨值36元以上，給予2.4倍的股價淨值比，目標價88元、98.9元。

鋼價連11月上漲，高鋼價時代已經到來

鋼鐵獲利反映鋼鐵報價連續上漲。中鋼剛剛開出5月盤價，內銷盤價比4月平均漲幅達8.1%，這已是鋼價11個月連漲。以熱軋鋼品為例，自去年6月低點以來已上漲五成，創下近5年新高。「這波上漲是歐美帶動的，」董事長翁朝棟解釋，全球鋼價一直漲來自疫苗出來後疫情趨緩，歐美及大陸經濟呈現V型反轉，美國又祭出2.3兆美元基礎建設刺激經濟，加上鐵礦石價格居高不下，造成鋼鐵報價在台灣、大陸、歐盟、美國出現接棒式的輪漲。

舉例，台灣熱軋鋼捲一噸約800美元，歐洲約1150美元，美國衝到1500美元，中鋼盤價還沒足額反應。世界鋼鐵協會預估，今年全球鋼鐵需求量增幅5.8%。需求增，但庫存低，因歐、亞高爐復產緩慢，日本相關鋼材庫存量降到10年新低，美國鋼鐵庫存接近3年半低點。

翁朝棟直言，「高鋼價時代已經到來。」

貨櫃航運獲利暴衝來自運價的倍增及居高不下。由於防疫觸發貨櫃航運業的缺船、缺櫃、缺工引爆的運價上漲，供應鏈庫存回補需求導致艙位與空櫃之供不應求，帶動運價自去年第4季呈現倍數上漲，今年3月又逢長榮長賜輪卡在蘇伊士運河，運貨價暴漲不止，獲利V型反轉。

根據報關行報價資料，台灣到北美的海運原來一個櫃最多1000美元，如今至美西每FEU（40呎櫃）達4420美元，美東線達5452美元創下歷史新高。歐洲運價每TEU（20呎櫃）達4187美元，重返歷史新高，等於大漲4~5倍，往南美洲更貴，櫃位價格全都是7000美元起跳，最高甚至來到1萬美元。

第3季基本面看好，但注意兩大反轉指標

「受到塞港與缺櫃影響，預期運價可維持高點，」陽明總經理杜書勤給了答案。長榮總經理謝惠也預言，塞港、缺櫃問題將延續第3季。今年美西、美東線合約價可望再調漲80~100%，達1100~1300元，可望支撐今、明兩年的獲利。

總的來說，航運、鋼鐵報價上漲至少持續到第3季。不過，面對走在基本面之前，已經大漲的航運、鋼鐵股，投資人仍要注意反轉指標。　

台新投顧副總黃文清指出，觀察兩項指標：一、報價何時止漲？二、報價上漲能否反映在財報獲利數字上。

鋼鐵、貨櫃航運迎來數十年來的大榮景，走出過去數年的低迷，只要基本面沒有改變，股價仍有上漲機會。但景氣循環股特性就是變化快，建議小資族及投資人多花點時間，緊盯報價不放鬆。（責任編輯：曹凱婷）